8月7日，港股啤酒股普涨，截至发稿，百威亚太(01876)涨3.84%，青岛啤酒股份(00168)涨1.17%，香港生力啤(00236)涨1.15%。值得注意的是，8月4日，商务部发布《关于原产于澳大利亚的进口大麦所适用反倾销措施和反补贴措施复审裁定的公告》，自2023年8月5日起终止对原产于澳大利亚的进口大麦征收反倾销税和反补贴税。中信建投(601066)表示，本次终止对澳麦的双反税收政策，有望缓解2024年啤酒企业原料成本。叠加包材成本目前的下行趋势，啤酒企业2024年利润有望表现一定弹性。

从行业整体看，国家统计局官网数据显示，2023年上半年，啤酒行业整体继续保持增长势头。相对于白酒、葡萄酒产量下滑的现状，啤酒行业似乎并未受经济周期影响。东方证券(600958)指出，国内啤酒延续结构升级的趋势，推动吨价抬升。国内大麦平均进口价格边际有所下滑，6月平均进口单价为348美元/吨，环比连续6个月下降。8月4日，商务部宣布终止对澳大利亚进口大麦征收反倾销税和反补贴税，预计大麦价格将明显回落。啤酒原料成本有所缓解，看好企业盈利提升。

原材料进口方面，2023年4月14日，应中国酒业协会申请，商务部决定对原产于澳大利亚的进口大麦继续征收反倾销税和反补贴税的必要性进行复审。2023年8月4日商务部发布《关于原产于澳大利亚的进口大麦所适用反倾销措施和反补贴措施复审裁定的公告》，决定自2023年8月5日起终止对原产于澳大利亚的进口大麦征收反倾销税和反补贴税。

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国内进口大麦价格自2022年12月高点410美元/吨持续回落，23年6月进口均价为347美元/吨，当月同比下降4.4%。受进口大麦价格下降影响，麦芽加工企业、啤酒生产企业成本压力降低，“双反”税收取消后将进一步确定成本下行趋势。

产量方面，啤酒行业规模以上企业在2022年的产量依然总体向上，虽然尚未恢复到2019年3765.29万千升的水平。2022年1-12月，纳入到国家统计局范畴的规模以上啤酒企业334家，完成酿酒总产量3568万千升，同比增长1.06%。人均占有量25.27升，比上年人均增长约0.1升。2023年上半年，啤酒行业产量进一步延续上升趋势。国家统计局数据显示，规模以上啤酒企业产量1928万千升，同比增长7%。

销量方面，国家统计局数据显示，2022年，规模以上啤酒企业实现销售收入1751亿元，同比增长10%；实现利润总额225亿元，同比增长20%。亏损企业累计亏损额8.3亿元，比上年同期下降17.6%。较2019年，啤酒行业规上企业的利润总额增长了69%，接近翻倍。

国联证券表示，预计澳麦“双反”的取消或对2024年啤酒企业成本端改善更为显著，叠加包材价格压力趋于缓解，有望进一步释放啤酒企业盈利空间。

瑞银发布研报表示，今年开始内地啤酒高端化进程将加快，主要受惠于啤酒性价比高于其他类型的酒精饮料，以及龙头啤酒厂更加多样化的品牌组合。鉴于内地啤酒品牌今年以来股价跑输大市12%，认头投资者可能低估啤酒组合升级和成本紧缩带来的盈利上升空间。该行认为，随着消费者对新体验和差异化产品的追求，产品组合的执行力是啤酒企业的关键差异化因素。

相关概念股：

百威亚太(01876)：半年报数据显示，Q2百威收入增长超过20%，而创新产品的收入实现双位数增长，超高端品类的销量实现双位数增长。公司表示，在持续拓张高端及超高端的地域分布上，计划在2025年时将目前的230个分销地级市数量增长到250个，而其中超高端分销地市级将从60个增长至80个。

青岛啤酒股份(00168)：在120周年庆典上，黄克兴带领高管团队吹响了“百廿再启航”的号角，目标是进入全球啤酒前三，全面建设世界一流企业。青岛啤酒要加力提速“千万千亿”工程和滚动“倍增计划”。即：啤酒销量达到1000万吨，青啤集团合并收入达到1000亿元，实现利润第二轮倍增计划及后续多轮滚动倍增，再次展现中国制造的“硬核”实力。

香港生力啤(00236)：公司上半年营收4.16亿港元，约合人民币3.83亿元，同比增长32.9%；毛利达1.65亿港元，较去年高58.6%，而毛利率为39.6%。

华润啤酒(00291)：公司4月营收保持高增长，同时行业3月/4月的啤酒产量分别增20.4/21%。华润啤酒股价近期受压后或提供配置机会。中长线，在消费不均衡复苏的环境下，大众仍倾向于在服务类和低价商品上消费，招银国际认为，华润啤酒作为行业代表标的将持续受惠于产品升级和餐饮客流量恢复。